往后看，短期来讲，信用利差仍在历史相对低位的情况下，我们认为信用债收益率仍或继续跟随利率债走势，利差也会有所波动。但是我们认为后续需持续观察理财和基金负债端的情况，随着债市调整的幅度增加，其负债端赎回的风险也在增加，如果短期资金面没有出现边际好转，那么需求端的压力也会显现，信用利差走扩的风险也会加大。除此之外，两会马上召开，我们认为市场对政策的预期也会跟随信息变化而有所变化，短期债市波动也会加大。

1月国内宏观经济数据超出预期，居民消费价格同比和环比均有所上涨，显示经济基本面有所改善。然而，结构性问题仍然存在，经济增长内生动力不足，内需仍需提振。节前资金面趋紧，随着央行逆回购资金投放下降，以及节后季节性影响减弱，流动性逐步回归中性平衡，虽可能出现短期内资金面阶段性趋紧，但适度宽松的货币政策大方向未改变，在两会前期，资金面可能呈现出较为宽松的季节特征。随着美国对我国关税政策的落地，汇率维稳压力 ...

央行1月资产负债表数据显示超储率环比下降0.1pct至1%。 尽管央行对其他存款性公司债权上升超2.8万亿，但其与高频数据大致匹配，以往这一科目异常高增的现象消除，其在1月的回升仍然未能对冲超储率的下滑。

对于长债而言，低利率环境下，债券策略仍应以持有为主，频繁交易反而得不偿失，当下较优的配置策略可能是哑铃策略，即配置短期品种、同时配置长久期利率债来构建投资组合，这一策略进可攻、退可守。利率大幅回升的基础和风险并不高，尤其近期市场波动为投资者提供了更好的配置机会，仍可更多关注超长债的配置价值。

数据显示，1年期国开债与1年期国债的利差进入2025年后由32BP压缩至12BP，而10年期国开与国债的利差进入2月已降至0以下。机构行为显示，近期政金债（含国开债）受到青睐，农商行接力基金成为了政金债的买入者，机构行为数据显示，农商行接力基金成为了 ...

目前，1个月AAA同业存单到期收益率已大幅超过1年期同业存单的收益率。其实，近期市场的流动性一直呈现“紧平衡”状态，除了2月11日因无逆回购到期从而实现净投放330亿元以外，央行月内其余单日公开市场操作均净回笼资金。

国务院国资委2月18日至19日在京召开地方国资委负责人会议。会议要求，着力加强国有资产监管，加强对重点领域、重点问题的监管，探索实施穿透式监管，努力做到向下看清各级、一级管住一级，不断提升国资监督有效性；着力防范化解重大风险，采取有力措施防控债务风险，严控重点领域风险，健全全面风险防控体系，善于在高质量发展中化解风险，努力实现高质量发展和高水平安全的良性互动。

目前，1个月AAA同业存单到期收益率已大幅超过1年期同业存单的收益率。其实，近期市场的流动性一直呈现“紧平衡”状态，除了2月11日因无逆回购到期从而实现净投放330亿元以外，央行月内其余单日公开市场操作均净回笼资金。

随着资金面趋紧，各期限国债收益率开始回升。截至1月24日，1年期、3年期、5年期等中短期国债收益率回升幅度较大，分别较低点回升约45bp（基点）、25bp、12bp，触及近七周高点。 回溯2024：宽货币催生史诗级债牛 “站在2024年开年之时，谁也没有预料到 ...

数据显示，1年期国开债与1年期国债的利差进入2025年后由32BP压缩至12BP，而10年期国开与国债的利差进入2月已降至0以下。机构行为显示，近期政金债 ...