摘要：经过漫长的旅程，日本终于告别了通缩。然而货币政策调整“知易行难”，日本央行在核心通胀持续超过2%两年后才启动加息，正说明了这点，长期通缩太痛苦了。人口老龄化下，经济学家对通缩的恐惧远远超过对通胀的担忧。而货币政策回归正常的道路并不平坦，日元加息 ...

《每日经济新闻》记者注意到，11月以来，河南、贵州、大连、江苏、青岛5个地区已招标发行11只再融资专项债券，融资规模超2200亿元，用于置换存量隐性债务。此外，从已公布的发行计划来看，本月内还有约7600亿元规模用于置换存量隐性债务的政府债正等待发行 ...

在全球化的今天，中国经济的每一次脉动都牵动着世界的神经。9月底以来，中国A股市场经历了剧烈波动，从“疯狂牛市”到“慢牛”的转变，引发了广泛的市场讨论和关注。在此背景下，大湾区评论与西京研究院院长赵建展开对话，深入透析此次市场波动背后的经济逻辑。本期对 ...

赵建： 这个矛盾由来已久，政策层面肯定是要站在国家的角度，希望市场要稳定，不要大起大落；而投资者的目标肯定是赚钱，而且是保持一个相对来说比较高的夏普比率，或者是风险收益的一个性价比，这个是人的本性。 属性不同肯定会产生矛盾。

《每日经济新闻》记者注意到，11月以来，河南、贵州、大连、江苏、青岛5个地区已招标发行11只再融资专项债券，融资规模超2200亿元，用于置换存量隐性债务。此外，从已公布的发行计划来看，本月内还有约7600亿元规模用于置换存量隐性债务的政府债正等待发行 ...

本次债务置换反映出化债思路从防风险为主转向更好统筹稳增长与防风险，从“化债中发展”转向“发展中化债”，“重大思路的调整意味着下阶段将稳增长和发展置于更高的地位，财政政策支持高质量发展的力度以及逆周期调节的能力将进一步增强。” ...

9月一揽子增量政策密集出台以来，股债跷跷板效应明显，市场关注后续股债跷跷板效应能否延续还是将转向股债双牛。复盘近十年三轮典型股债双牛时期的形成与发展，我们认为当前债券市场环境更接近于2014年，区别在于本轮一揽子增量政策具备部委协调配合和政策前瞻指引 ...

过去三年中国为什么是熊市？从外部因素看，因为中美利差倒挂三年，而且是幅度是最高的，在200bp到250bp区间，这是非常高的一个利差，这导致大量的钱从人民币流向美元或者非人民币货币。这是一个全球国际环境或者是套利结构的变化，这个中国自己控制不了。

债市当前面临的利空都较为显性，集中表现为供给集中且期限结构偏长。不过在此过程中，利多可能多为隐性，首先在流动性层面，今年以来央行对于资金利率的调控较为精准，资金极紧的状况几乎未曾发生。货币或依然是当前债市的“隐性利好”。

本次债务置换反映出化债思路从防风险为主转向更好统筹稳增长与防风险，从“化债中发展”转向“发展中化债”，“重大思路的调整意味着下阶段将稳增长和发展置于更高的地位，财政政策支持高质量发展的力度以及逆周期调节的能力将进一步增强。” ...